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上任第4天科创板就有大动作 易主席释放什么信号?

2019-1-31 21:43:25

来源:中新社-国是直通车 作者:杨佳欣 选稿:夏阳

  原标题:上任第四天,科创板就有大动作,易主席释放什么信号?

  有亮点。

  证监会“刘去易来”第4天,证监会公布了科创板征求意见稿。

  易会满履新证监会主席之时,市场就普遍预计,他的首项任务正是推动科创板的落地。

  科创板被不少人称为中国版的“纳斯达克”,资本市场和监管层都对这个新板块寄予不少关注。科创板征求意见稿的出台,将为A股带来哪些新气象?

  

  国是直通车侯雨彤制图

  看时间

  正当中国农历新年前夕,科创板为何选在此时出炉?

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新社国是直通车记者采访表示,这是给予社会各界充分消化相关信息的时机。

  “赶在春节前,利用春节的空闲时间,让社会各界相关人士有足够的时间参与规则的讨论,提出修订意见,保障科创板、注册制能够在两会之后顺利落地。”董登新说。

  实际上,科创板到来的速度比预期要快。证监会副主席方星海1月22日在达沃斯论坛现场曾直言:“科创板出台越快越好。”1月23日,中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。而仅7天后,征求意见稿火速公开。

  此外,政策的征求意见周期为30天(上交所规则征求意见时间为20天),征求意见结束后监管部门将立刻进行修改完善,具体日期尚未确定。这也意味着科创板的首批申报企业3月就将正式面世。

  “科创板要快更要好。”申万研究所首席市场专家桂浩明曾表示,越早越好,是监管层和市场的愿景,但作为关系到整个资本市场的重要制度,快是一方面,质量高也是一方面。可以申请登陆科创板的企业类型和投资者要求等方面,需要听取各方意见,仔细考量。

  看改变

  科创板的出台,对A股一直存在的部分问题进行了回应,去行政化态度明确。

  股票发行定价方面,上交所相关负责人表示,要有“更加市场化的定价要求”。

  不同于现行市场,本次科创板建立机构投资者为主体的询价、定价、配售机制,新股发行价不设限制。

  上交所相关负责人介绍,科创板市场股票发行,需要按照市场主导、强化约束的原则,同步进行必要的改革。该负责人指出,考虑到科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高,取消了直接定价方式,全面采用市场化的询价定价方式,将首次公开发行询价对象限定在证券公司、基金公司等七类专业机构。

  不仅是定价向着市场化方向迈进,方星海此前对新股首日涨停板的弊端曾直言:“没有交易量的价格是虚幻的不准确的价格。”

  在新股首日涨跌幅限制方面,与目前创业板、中小板不同,本次科创板征求意见稿指出,前五个交易日不设张跌停限制,第六个交易日开始恢复至20%的涨跌停幅度,突破了原有涨跌幅限制的制度安排。

  科创板的种种突破,不难看出监管层对解决中国股市现存问题的决心。

  “一直以来,A股市场改革的最大挑战就是市场化改革。科创板、注册制的这几步跨越可能会改变A股市场的生态,尤其是对A股IPO的整体制度流程进行规范。”董登新表示,此前,监管方以保护小散为借口的过度行政管制,让行政管制取代了市场监管。本次科创板、注册制的最大亮点就是A股市场的去行政化,还原其市场属性。

  看期望

  文件中明确,科创板将重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。

  而要做中国版的“纳斯达克”,只聚焦行业类型还不够,科创板还要有比其他市场更大的包容性。

  文件显示,科创板允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市,还首次引入市值概念,上市标准也不唯一,满足不同类型的科技创新企业的上市需求。

  然而,科创板并非是为特定类型企业圈钱提供便利的板块,包容的背后是更为严格的监管。

  以信息披露方面为例,A股现存高管“说漏嘴”、粉饰真实财务信息等问题,科创板征求意见稿对发行人、中介机构的信息披露责任进行了细化,加大了对信披违规行为的惩处。

  文件要求,发行人披露科研水平、科研人员、科研资金投入等相关信息,督促引导发行人将募集资金重点投向科技创新领域。发行人尚未盈利的,还应当充分披露尚未盈利的成因,以及对公司现金流、业务拓展、人才吸引、团队稳定性、研发投入、战略性投入、生产经营可持续性等方面的影响。

  而引发市场最多讨论的还是退市制度。

  还以为企业不连续亏损就高枕无忧?文件明确,科创板不适用单一的连续亏损终止上市指标。退市制度改革大步迈进,不设暂停上市、恢复上市、重新上市,一旦符合退市条件,直接终止上市。

  “本次关于退市的改革力度非常大,这对于未来在科创板上市的公司来说,是一个无形的威慑。灵活的上市要求下,上市企业需要承担被监管的成本,用市场机制约束市场主体的行为,从前的A股市场缺少的就是这种包容性和市场化的元素。”董登新表示,接纳创新企业、用市场化的方式进行有效监管、规范入市和退市制度要求,“将纳斯达克值得借鉴的精神植入科创板中,这应该是改革的最重大突破,也是市场最关注与期待的改革逻辑。”

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上任第4天科创板就有大动作 易主席释放什么信号?

2019-02-17 21:43 来源:中新社-国是直通车

标签:瓦楞 澳门明升官网 大池

  原标题:上任第四天,科创板就有大动作,易主席释放什么信号?

  有亮点。

  证监会“刘去易来”第4天,证监会公布了科创板征求意见稿。

  易会满履新证监会主席之时,市场就普遍预计,他的首项任务正是推动科创板的落地。

  科创板被不少人称为中国版的“纳斯达克”,资本市场和监管层都对这个新板块寄予不少关注。科创板征求意见稿的出台,将为A股带来哪些新气象?

  

  国是直通车侯雨彤制图

  看时间

  正当中国农历新年前夕,科创板为何选在此时出炉?

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新社国是直通车记者采访表示,这是给予社会各界充分消化相关信息的时机。

  “赶在春节前,利用春节的空闲时间,让社会各界相关人士有足够的时间参与规则的讨论,提出修订意见,保障科创板、注册制能够在两会之后顺利落地。”董登新说。

  实际上,科创板到来的速度比预期要快。证监会副主席方星海1月22日在达沃斯论坛现场曾直言:“科创板出台越快越好。”1月23日,中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。而仅7天后,征求意见稿火速公开。

  此外,政策的征求意见周期为30天(上交所规则征求意见时间为20天),征求意见结束后监管部门将立刻进行修改完善,具体日期尚未确定。这也意味着科创板的首批申报企业3月就将正式面世。

  “科创板要快更要好。”申万研究所首席市场专家桂浩明曾表示,越早越好,是监管层和市场的愿景,但作为关系到整个资本市场的重要制度,快是一方面,质量高也是一方面。可以申请登陆科创板的企业类型和投资者要求等方面,需要听取各方意见,仔细考量。

  看改变

  科创板的出台,对A股一直存在的部分问题进行了回应,去行政化态度明确。

  股票发行定价方面,上交所相关负责人表示,要有“更加市场化的定价要求”。

  不同于现行市场,本次科创板建立机构投资者为主体的询价、定价、配售机制,新股发行价不设限制。

  上交所相关负责人介绍,科创板市场股票发行,需要按照市场主导、强化约束的原则,同步进行必要的改革。该负责人指出,考虑到科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高,取消了直接定价方式,全面采用市场化的询价定价方式,将首次公开发行询价对象限定在证券公司、基金公司等七类专业机构。

  不仅是定价向着市场化方向迈进,方星海此前对新股首日涨停板的弊端曾直言:“没有交易量的价格是虚幻的不准确的价格。”

  在新股首日涨跌幅限制方面,与目前创业板、中小板不同,本次科创板征求意见稿指出,前五个交易日不设张跌停限制,第六个交易日开始恢复至20%的涨跌停幅度,突破了原有涨跌幅限制的制度安排。

  科创板的种种突破,不难看出监管层对解决中国股市现存问题的决心。

  “一直以来,A股市场改革的最大挑战就是市场化改革。科创板、注册制的这几步跨越可能会改变A股市场的生态,尤其是对A股IPO的整体制度流程进行规范。”董登新表示,此前,监管方以保护小散为借口的过度行政管制,让行政管制取代了市场监管。本次科创板、注册制的最大亮点就是A股市场的去行政化,还原其市场属性。

  看期望

  文件中明确,科创板将重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。

  而要做中国版的“纳斯达克”,只聚焦行业类型还不够,科创板还要有比其他市场更大的包容性。

  文件显示,科创板允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市,还首次引入市值概念,上市标准也不唯一,满足不同类型的科技创新企业的上市需求。

  然而,科创板并非是为特定类型企业圈钱提供便利的板块,包容的背后是更为严格的监管。

  以信息披露方面为例,A股现存高管“说漏嘴”、粉饰真实财务信息等问题,科创板征求意见稿对发行人、中介机构的信息披露责任进行了细化,加大了对信披违规行为的惩处。

  文件要求,发行人披露科研水平、科研人员、科研资金投入等相关信息,督促引导发行人将募集资金重点投向科技创新领域。发行人尚未盈利的,还应当充分披露尚未盈利的成因,以及对公司现金流、业务拓展、人才吸引、团队稳定性、研发投入、战略性投入、生产经营可持续性等方面的影响。

  而引发市场最多讨论的还是退市制度。

  还以为企业不连续亏损就高枕无忧?文件明确,科创板不适用单一的连续亏损终止上市指标。退市制度改革大步迈进,不设暂停上市、恢复上市、重新上市,一旦符合退市条件,直接终止上市。

  “本次关于退市的改革力度非常大,这对于未来在科创板上市的公司来说,是一个无形的威慑。灵活的上市要求下,上市企业需要承担被监管的成本,用市场机制约束市场主体的行为,从前的A股市场缺少的就是这种包容性和市场化的元素。”董登新表示,接纳创新企业、用市场化的方式进行有效监管、规范入市和退市制度要求,“将纳斯达克值得借鉴的精神植入科创板中,这应该是改革的最重大突破,也是市场最关注与期待的改革逻辑。”

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